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资管政策专题--私募基金管理暂行条例即将出台

私募股权投资(PE)/风险投资(VC)行业或将告别“野蛮生长”。12曰25日《经济参考报》报道,一部旨在规范和促进PE/VC行业发展的行政法规正在制定之中,即将出台,长期以来中国PE/VC市场多头监管、无法可依的尴尬局面有望改变。稍早之前,中国证监会基金监管部私募基金工作小组组长刘健钧在深圳透露,证监会研究起草统一的私募证券基金管理法规已形成初步草案,于11月5日征求13个部委的意见。

PE/VC行业此前一直缺乏监管,处于“野蛮生长”的阶段。现在,在IPO或者并购退出中,对股东和投资者的责任正在强化,如果没有配套的管理办法,实际上是在限制创投行业的发展;从另一个角度来看,如果缺少一个监管体制支撑,创投行业将始终游走在诸如非法集资、非法吸取公众存款的边缘。管理办法同时要实现适度监管,改变过去多头监管的格局,实现相关部门之间的协调。

在具体的监管方面,新的管理办法将更多地体现备案制的特质,即由设立在基金业协会下的PE/VC专业委员会来进行备案管理。

中国人民大学商法研究所所长刘俊海教授表示,应当建立统一的私人财富管理市场,监管的主体则可以分段走。在目前一行三会的体制下,重点应该放在监管规则的统一上,避免产生监管套利的问题。应当建立起行业例行自律、政府审慎监管、公众有序监督、司法公正救济的监管系统。刘俊海表示,PE/VC有多种形式,采取合伙企业形式的,应当适用《合伙企业法》,采用信托形式的,就适用《信托法》,涉及企业型的,则适用《企业法》。“监管规则可以统一,但监管规则不同于民事法律规范,涉及横向主体间权利义务的,有没有并不重要。刘俊海表示,如果有必要,可以制定行政监管规范的集合体,划定政府监管权的边界。他建议,从顶层设计上,国务院可以专门出台一部关于促进私人财富市场健康发展的引导意见,来规范和促进该行业的发展。

对私募基金的影响。继今年2月份发布《私募证券投资基金业务管理暂行办法(征求意见稿)》之后,8月9日证监会宣布,正在起草私募投资基金管理办法。私募预测,这一办法或许今年将难以出台。而由此带来的公募业务申请工作只能暂时“搁浅”。

2月份出台的私募基金暂行办法的征求意见稿一直没有正式版本面世;时隔6个月,私募投资基金管理办法开始起草,有私募预测,这意味着对私募的管理办法和法规,还将持续一段时间。私募人士认为,启动管理办法的起草可能是由于纳入了私募股权投资基金,需要调整或增添新的条款。

私募表示,这或将影响到私募发行公募产品。一家欲发行公募产品的私募表示,不颁布相关法规正式版本,就不知道要提交什么材料。此前的暂行办法曾列出申请公募相关材料,但是暂行办法的正式版本未能落定,此番又起草管理办法,私募担心可能又会进行新的修改。此外该私募透露,目前还需要新的细则,例如外包业务。“大家需要知道什么样的机构能够承担外包业务。”虽然5月份证监会发布了《证券投资基金服务机构业务管理办法(征求意见稿)》,但是由于能够提供业务外包的机构还未确定,而目前这一步还没有实现,私募发行公募的步伐也无法前进。

参考链接:

http://www.bj.xinhuanet.com/hbpd/jrpd/jrpd/2013-12/25/c_118706225.htm

http://www.ccstock.cn/simu/dongtai/2013-08-15/A1293483.html

bv伟德国际点评:

目前申请公募动作最积极的私募基金星石投资并没有取得新的进展,也没有提交申请。此前,星石设立公募事业部,并任命了公募产品基金经理,设立清算、估值、IT、法务等相关岗位,以对接外包业务,并且为了接受可能的检查,而采取了一些物理措施如监控企业所有电脑,包括网站、邮件。不过星石透露,目前为止,监管层尚没有进行现场检查。

5月份清科研究中心调查报告显示,在“大资管”时代来临之时,受访的大部分VC/PE机构仍表示,将继续精工细作,做专业的VC/PE机构,33.3%的机构表示,将逐渐过渡为资产管理机构,开展多元化产品业务,增强抗风险性。对于未来一年的规划,在清科研究中的调查的显示,有8.9%的机构计划在2013年参与公募基金业务;26.6%的机构计划投资定向增发(其中部分机构同时也计划参与公募基金业务);另外有67.1%的机构并不打算投资二级市场。

9月22日,弘毅投资总裁赵令欢表示,暂时不会考虑进入公募市场,会逐步扩展私募领域的基金类别,包括夹层基金和特殊情况基金。

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