1月经济数据显示宏观经济运行仍承压

2015年1月的经济数据显示今年宏观经济开局不太理想,PMI跌破荣枯线,CPI和PPI创新低,M2增速和融资总量也创历史新低,经济增速下行压力仍较大,整体形势不容乐观。预计积极有力的财政政策和适度宽松的货币政策仍是宏观经济政策的主旋律。 

 ? 国家统计局1月10日公布的数据显示,全国居民消费价格水平下行压力增大,1月全国居民消费价格指数(CPI)延续了去年三四季度以来走势,同比增长0.8%,较12月下降0.71个百分点,创下五年来的新低。1月份CPI大幅回落的主要原因有:一是气候因素致使鲜菜价格同比下降;二是春节错月因素拉低CPI同比增速(2014年春节在1月,春节前物价处于高位,特别是食品和服务,因此造成1月CPI基数较高。);三是国际原油价格持续下跌拖累车用燃料等非食品价格继续下滑。尽管有基数效应的影响,但是剔除食品和能源的核心CPI 处于低位仍然表明经济处于弱势当中。 

? 工业生产者出厂价格降幅扩大。1月PPI同比下跌4.3%,较12月回落1个百分点。产能过剩与总需求不足导致PPI持续疲弱,另外美金走强和需求不足导致国际大宗商品价格持续下跌也是PPI下跌的主要因素之一。1月的原油价格继续下滑,价格环比跌幅扩大至23%,价格同比跌幅扩大至56%,铁矿石价格在1月有所回升,但是同比数仍然大降,大商品暴跌成为拉低PPI的最重要因素。受原油和铁矿石暴跌影响最大的生产资料PPI继续大幅下滑,而受大商品价格影响不大的生活资料PPI继续保持平稳,微幅下滑。 

? 作为中国经济领先指标的PMI在连续放缓六个月后,在今年1月录的49.8%,比上月下降0.3个百分点,自2012年10月以来首次跌下50%荣枯线下,表明经济仍面临下行压力。PMI所映射出的企业微观层面表明,近几个月的企业生产出现了明显下滑,未来整体需求也相对疲软,因此企业的经营预期较为谨慎,叠加价格端下滑因素,企业在原材料和产成品两端都保持着非常低的库存。 

? 外贸开局欠佳,进出口同比增速大幅下降,反映内需不足,同时也有春节错月的季节性因素。 

出口大幅回落。2015年1月我国出口2002.58亿美金,同比下降3.3%,较2014年增速下降13个百分点,贸易顺差累计600.32亿美金,单月贸易顺差额创历史新高。1月出口增速超预期下滑,反映人民币升值影响和外需整体转弱。 

进口大幅回落反映需求不足严重。1月我国进口1402.26亿美金,同比下降19.9%,较12月下滑17.5个百分点,增速创09年以来新低,不再是过去几月“量增价跌”,而是出现“量跌价跌”,反映国内需求不足导致进口疲弱,另外国际大宗商品价格大幅下降拉低进口值。 

1月顺差再度扩大至600.3亿美金,创历史新高,有助于对冲资本外流。 

? 1月新增信贷1.47万亿元,同比多增2899亿元,高于市场预期。1月新增信贷多增主要源于中长期贷款回升,企业中长期贷款为6121亿元,同比多增1079亿元,跟基建投资加码有关。但居民短期贷款和企业短期贷款同比少增,反映消费需求和企业经营活动偏冷。 

? 1月M2大幅降至10.8%,创出M2数据公布20年以来的新低,与社融余额增速的回落相呼应,反映经济整体信用创造仍在萎缩,显示经济下行和通缩压力增加。M2下降的主要原因是外汇占款面临资本外流之压力在1月达到高峰,外汇占款通过基础货币渠道强烈影响M2。预计1月金融机构外汇将净减少3000亿元以上,考虑到1月外贸端衰退性顺差超过3600亿亿元,资本项目下的资本外流十分巨大。 

bv伟德国际评论: 

? 从1月国内经济数据来看,国内宏观经济仍然面临需求疲弱,产能过剩的下行压力和通缩风险。国际方面,由于美金步入新一轮升值周期对全球经济和金融市场带来冲击,人民币近期贬值压力,外贸出口困境,资本外流加快等冲击效应都已开始显现。因此大家认为,中国经济目前不仅要面对经济增长速度换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期三期叠加的考验,而且还面临美金升值带来的国际金融动荡期的挑战。 

? 尽管中国目前货币、信贷存量巨大,但是在被过剩产能、无效投资以及非实体经济的高回报领域大量挤占的情况下,直接作用于实体经济领域、具有流动性的货币资金其实相对不足。因此单凭宽松的货币政策和过去政府财政主导下的投资拉动模式已无法解决中国经济的结构性问题,只有通过PPP方式推动公私合作基础设施建设投资和国有企业混合所有制等改革方式吸引社会资本利用市场化力量提高投资效率,从而真正实现整个经济结构的转型升级。预计2015年财税改革与国企改革等重大改革举措的深入推进将有助于化解困扰中国的债务问题、房地产问题、土地问题以及预算软约束问题等深层次问题,释放改革红利,保证中国经济获得更有质量的增长。 

参考链接: 

http://www.yicai.com/news/2015/02/4570553.html 

http://business.sohu.com/20150211/n408920361.shtml 

http://www.aisixiang.com/data/81969.html

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